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尊龙凯时人生就是博酒集团 2026-09-07 10:03:07
Wind数据显示ღ✿ღ★，20家上市白酒企业在今年上半年合计实现营业总收入2004.4亿元ღ✿ღ★，较上年同期的2147.16亿元下降约6.65%ღ✿ღ★；合计实现归母净利润736.81亿元ღ✿ღ★，较上年同期的803.35亿元下降约8.28%ღ✿ღ★。
其中d88尊龙ღ✿ღ★，贵州茅台ღ✿ღ★、五粮液ღ✿ღ★、迎驾贡酒Z6尊龙官网ღ✿ღ★！ღ✿ღ★、珍酒李渡和金徽酒5家企业实现营收同比增长ღ✿ღ★，五粮液ღ✿ღ★、迎驾贡酒ღ✿ღ★、珍酒李渡ღ✿ღ★、酒鬼酒ღ✿ღ★、金种子酒5家实现净利润同比增长ღ✿ღ★。
从营收规模来看ღ✿ღ★，贵州茅台以超过900亿元的收入独自领跑ღ✿ღ★，五粮液与山西汾酒营收在200亿元以上ღ✿ღ★，洋河股份ღ✿ღ★、泸州老窖ღ✿ღ★、古井贡酒均处于百亿元级别ღ✿ღ★，其余上市酒企营收均未突破百亿元ღ✿ღ★。
中国酒业协会发布的《2026中国白酒市场中期研究报告》显示ღ✿ღ★，超过65%的调研企业反馈白酒销售量和销售额减少ღ✿ღ★，超过86%的调研企业反馈利润率下降ღ✿ღ★，超过56%的经销商反馈价格倒挂程度同比加剧ღ✿ღ★。
主动去库存ღ✿ღ★、控量挺价成为上半年主旋律ღ✿ღ★，直营与电商渠道则在存量竞争中加速重构ღ✿ღ★，行业整体“出清”正在进行ღ✿ღ★。
上半年酒企业绩呈现一个典型特征ღ✿ღ★：净利润降幅普遍大于营收降幅ღ✿ღ★。据华创证券解读ღ✿ღ★，这主要行业结构下沉叠加费用投放刚性所致ღ✿ღ★。
从总量看ღ✿ღ★，20家上市白酒企业合计营业总收入同比下降约6.65%ღ✿ღ★，合计归母净利润同比下降约8.28%ღ✿ღ★。
营收增长的5家分别为贵州茅台WRITEAS注射ღ✿ღ★、五粮液ღ✿ღ★、迎驾贡酒ღ✿ღ★、珍酒李渡和金徽酒ღ✿ღ★，涨幅依次为1.47%ღ✿ღ★、20.87%ღ✿ღ★、8.08%ღ✿ღ★、1.96%和3.19%ღ✿ღ★；
净利润增长的5家分别为五粮液WRITEAS注射ღ✿ღ★、迎驾贡酒ღ✿ღ★、珍酒李渡ღ✿ღ★、酒鬼酒ღ✿ღ★、金种子酒ღ✿ღ★，涨幅分别为89.30%ღ✿ღ★、2.79%ღ✿ღ★、1.03%ღ✿ღ★、37.57%ღ✿ღ★、10.19%d88尊龙人生就是博ღ✿ღ★。
据了解ღ✿ღ★，五粮液净利润大幅增长原因是上年同期利润基数较低ღ✿ღ★，及元春期间采取了有效的动销举措ღ✿ღ★。报告期内ღ✿ღ★，五粮液实现营业收入284.17亿元ღ✿ღ★，同比增长20.87%ღ✿ღ★；归属于上市公司股东净利润87.53亿元ღ✿ღ★，同比增长89.3%ღ✿ღ★。
迎驾贡酒凭借产品结构优化ღ✿ღ★，实现稳健增长ღ✿ღ★。产品结构方面ღ✿ღ★，中高档白酒（洞藏ღ✿ღ★、贡酒WRITEAS注射尊龙官方ღ✿ღ★，ღ✿ღ★、金银星系列）仍是核心支柱ღ✿ღ★。上半年公司中高档酒营收27.48亿元ღ✿ღ★，同比增长8.35%ღ✿ღ★；普通白酒营收4.85亿元ღ✿ღ★，同比增长7.24%d88尊龙人生就是博ღ✿ღ★。
凭借次高端产品的强势崛起ღ✿ღ★，珍酒李渡上半年实现营收25.46亿元ღ✿ღ★，同比增长2.0%ღ✿ღ★，经调整净利润6.26亿元ღ✿ღ★，同比增长2.1%ღ✿ღ★。其中ღ✿ღ★，核心单品“大珍·珍酒”表现尤为突出ღ✿ღ★，推动次高端收入占比同比提升14.4个百分点至53.7%ღ✿ღ★。
上半年共有3家企业出现亏损ღ✿ღ★，水井坊亏损622.25万元ღ✿ღ★、金种子酒亏损6483.88万元ღ✿ღ★、皇台酒业亏损1711.73万元ღ✿ღ★。
二季度压力更为明显ღ✿ღ★。第二季度ღ✿ღ★，白酒企业整体营收同比下降17.1%ღ✿ღ★，净利润同比下降21.4%ღ✿ღ★。
其中ღ✿ღ★，仅今世缘ღ✿ღ★、迎驾贡酒ღ✿ღ★、金徽酒3家企业实现单季营收正增长WRITEAS注射ღ✿ღ★，涨幅分别为14.11%ღ✿ღ★、6.55%ღ✿ღ★、11.12%ღ✿ღ★；
中国酒类流通协会发布了“2026年第二季度中国酒类市场景气指数”ღ✿ღ★。本期综合指数录得43.41ღ✿ღ★，处于“较不景气区间”尊龙凯时-人生就是博!z6comღ✿ღ★。ღ✿ღ★，第二季度ACI数据较2025年Q4的49.72ღ✿ღ★、2026年Q1的47.32进一步回落ღ✿ღ★，行业整体景气度持续下滑ღ✿ღ★。
2026年上半年ღ✿ღ★，几乎所有头部ღ✿ღ★、腰部酒企都放弃了以往“冲规模ღ✿ღ★、抢份额”的激进策略WRITEAS注射ღ✿ღ★，转而控货ღ✿ღ★、去库存d88尊龙人生就是博ღ✿ღ★、稳价格ღ✿ღ★、优渠道ღ✿ღ★。
其中ღ✿ღ★，洋河库存大降38%ღ✿ღ★、水井坊库存腰斩ღ✿ღ★，主动优化库存导致公司今年上半年营业收入减少约 3 亿元ღ✿ღ★，毛利减少约 2.5 亿元ღ✿ღ★、泸州老窖主动控制生产节奏ღ✿ღ★，牺牲短期规模守护国窖1573价格体系ღ✿ღ★。
舍得酒业在半年报中表示WRITEAS注射ღ✿ღ★，为应对行业挑战ღ✿ღ★，公司主动实施“控量挺价”策略ღ✿ღ★，适度控制发货ღ✿ღ★，积极支持经销商进行库存消化ღ✿ღ★。
机构对主动去库存给予一定认可ღ✿ღ★。开源证券研报认为ღ✿ღ★，白酒板块当前仍处在渠道梳理ღ✿ღ★、控货稳价的调整阶段ღ✿ღ★，但头部区域酒企已经在主动优化经营底盘ღ✿ღ★。该机构判断ღ✿ღ★，随着白酒行业渠道库存逐步消化ღ✿ღ★，后续终端动销改善有望传导至报表端ღ✿ღ★。白酒板块整体性反转尚需时间ღ✿ღ★，但优质区域标的已经具备布局价值ღ✿ღ★。
华创证券在近期研报中提到ღ✿ღ★，Q2回款发货节奏明显放缓ღ✿ღ★、预计报表加速出清ღ✿ღ★。白酒上半年仍处出清筑底期ღ✿ღ★，行业风险在报表端充分体现ღ✿ღ★、部分酒企报表调整幅度已大于实际动销降幅ღ✿ღ★，行业库存持续去化ღ✿ღ★。
搜狐酒业发展研究院专家肖竹青指出ღ✿ღ★，白酒行业已告别“唯规模ღ✿ღ★、唯增速”的粗放发展时代ღ✿ღ★，评判酒企经营成色不再只看短期营收高低ღ✿ღ★，更要看渠道库存健康度ღ✿ღ★、价格体系稳定性ღ✿ღ★、终端真实动销质量这三大核心指标尊龙凯时人生就是博(中国)官网ღ✿ღ★。ღ✿ღ★。部分企业营收利润下滑ღ✿ღ★，既有行业压力ღ✿ღ★，也有主动选择“控量挺价ღ✿ღ★、消化渠道库存”的战略取舍ღ✿ღ★，属于以短期阵痛换取渠道长期健康ღ✿ღ★。
《勤策消费研究》报告显示尊龙z6人生就是博首页ღ✿ღ★，ღ✿ღ★，渠道生态整体从“压货模式”转向“动销模式”ღ✿ღ★。调研显示56.6%的经销商及终端反馈价格倒挂较上年加重ღ✿ღ★，61.9%的终端门店数量缩减ღ✿ღ★，经销商普遍摒弃大批量锁货ღ✿ღ★、改为按需小批量补货ღ✿ღ★。头部企业库存已率先回归健康——茅台终端库存约半个月ღ✿ღ★，但次高端与区域弱势产品仍在消化渠道库存ღ✿ღ★。
在传统经销渠道去库存的同时ღ✿ღ★，酒企渠道结构也在发生明显变化ღ✿ღ★。头部酒企大举加码直营ღ✿ღ★，线上渠道从过去的补充渠道升级为高增长渠道ღ✿ღ★。
直营方面ღ✿ღ★，贵州茅台上半年直销收入519.62亿元ღ✿ღ★、同比增加29.87%ღ✿ღ★，占酒类收入比重升至57.3%ღ✿ღ★；其中“i茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入402.64亿元ღ✿ღ★、同比增长274.18%ღ✿ღ★；
古井贡酒上半年电商板块整体实现收入6.58亿元ღ✿ღ★，同比增长14.92%ღ✿ღ★，其中京东平台贡献了主要销售规模ღ✿ღ★；舍得酒业上半年电商渠道实现销售收入3.98亿元ღ✿ღ★，同比增长18.41%ღ✿ღ★；金徽酒上半年互联网销售渠道营业收入达0.97亿元ღ✿ღ★，同比增长69.94%ღ✿ღ★，占酒类营收比例提升至5.49%ღ✿ღ★。
搜狐酒业发展研究院专家欧阳千里提到ღ✿ღ★，在存量甚至缩量竞争之下ღ✿ღ★，销售额会转移ღ✿ღ★，比如从烟酒店转移到团购ღ✿ღ★、即时零售甚至电商ღ✿ღ★。
搜狐酒业发展研究院专家肖竹青提到ღ✿ღ★，线上已经从过去单纯的清库存补充渠道ღ✿ღ★，升级为链接年轻消费者d88尊龙人生就是博ღ✿ღ★、做品牌传播WRITEAS注射ღ✿ღ★、承接即时消费的战略性渠道d88尊龙人生就是博ღ✿ღ★，会成为未来白酒增长主线的重要组成部分ღ✿ღ★。
不过ღ✿ღ★，他同时强调线上渠道不会完全取代线下经销网络ღ✿ღ★，行业迎来线上线下博弈重构的关键阶段ღ✿ღ★，传统经销商群体正在遭遇结构性冲击ღ✿ღ★，同时也迎来转型窗口ღ✿ღ★。
他还指出ღ✿ღ★，白酒强社交ღ✿ღ★、强体验ღ✿ღ★、重宴席礼赠的属性决定ღ✿ღ★，线下依旧是基本盘d88尊龙人生就是博ღ✿ღ★。整体行业线上营收占比依旧不高ღ✿ღ★，线上是重要增长组成部分ღ✿ღ★，不是全部ღ✿ღ★，不可能完全替代线下ღ✿ღ★。返回搜狐ღ✿ღ★，查看更多
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