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尊龙凯时人生就是博酒集团 2026-03-22 03:12:37
这是一家他跟踪了大半年的“唤醒店”✿◈◈，所谓“唤醒店”即名义上有合作却长期没有真实动销的餐饮终端✿◈◈。从夏天到冬天✿◈◈，李殊已经来过很多次情取内衣✿◈◈，自掏腰包的饭都吃了两回✿◈◈，酒却始终没有“动”起来✿◈◈。老板的态度一直没有松动✿◈◈：可以卖✿◈◈，但不想现结✿◈◈；可以摆✿◈◈，但不愿压货✿◈◈。
作为一名扎在华东县城的某头部酒企业务员✿◈◈，李殊的工作重心早已从铺货转向开瓶（指产品实际被消费者开瓶饮用）✿◈◈。过去两年✿◈◈，他负责的餐饮渠道明显降温——作为白酒消费大省✿◈◈，本土市场的销量连续下滑✿◈◈，消费者的饮酒价格带也悄悄下移✿◈◈。
今年年底✿◈◈，53度500ml飞天茅台价格起伏不定✿◈◈。第三方报价平台显示✿◈◈，12月12日✿◈◈，2025年飞天茅台批发价一度跌至原箱1495元/瓶✿◈◈、散瓶1485元/瓶✿◈◈，双双跌破1499元/瓶的官方指导价✿◈◈。为缓解价格下行压力✿◈◈，贵州茅台随后出台控量政策✿◈◈，对未完成的2025年计划外的茅台配额停止投放✿◈◈，以期稳定市场预期✿◈◈。
12月28日✿◈◈，贵州茅台召开全国经销商联谊会✿◈◈。会上✿◈◈，贵州茅台董事长陈华表示✿◈◈，2026年不再使用分销方式✿◈◈。12月29日情取内衣✿◈◈，多个第三方报价平台显示✿◈◈，飞天茅台市场批发价格出现微涨✿◈◈。据“今日酒价”✿◈◈，2025年飞天茅台原箱✿◈◈、散瓶批发价回升至1575元/瓶✿◈◈、1560元/瓶✿◈◈。
白酒行业的深度调整尚未结束✿◈◈，“稳价格”也从一项短期举措✿◈◈，演变为贯穿酒企们全年的核心战略之一和常态工作✿◈◈。
“过去我们习惯了商务消费带来的高增长✿◈◈，这类消费以‘悦人消费’为主✿◈◈。”山西汾酒高管在2025汾酒全球经销商大会上直言✿◈◈，如今白酒消费已从传统的“悦人消费”向“悦人+悦己并存”转变✿◈◈。
在一线的李殊也观察到✿◈◈，在政策倡导与消费趋紧的双重影响下✿◈◈，今年白酒的送礼需求较以往明显减少✿◈◈。即便在消费大省✿◈◈，白酒也在更多回归宴席刚需✿◈◈，大众价位产品成为主流✿◈◈，高端酒的自饮和礼赠占比正在下降✿◈◈。
以53度500ml飞天茅台为例✿◈◈。在上一轮行情高点✿◈◈，飞天茅台曾站上历史高位✿◈◈，2021年其散瓶价格最高触及3200元/瓶✿◈◈，原箱单价突破3800元/瓶尊龙凯时-人生就是搏!✿◈◈，被视为高端白酒价格体系的“天花板”✿◈◈。
2025年✿◈◈，这一核心单品价格明显回落✿◈◈。“618大促”期间✿◈◈，2025年飞天茅台批价跌破2000元/瓶关口✿◈◈；至年末✿◈◈，价格已回落至官方指导价附近✿◈◈。
据“今日酒价”✿◈◈，12月28日✿◈◈，2025年飞天茅台批价为原箱1560元/瓶✿◈◈、散瓶1550元/瓶✿◈◈。去年同期✿◈◈，2024年飞天茅台批价分别为原箱2310元/瓶✿◈◈、散瓶2210元/瓶✿◈◈。一年时间内✿◈◈，原箱✿◈◈、散瓶批价分别下滑750元/瓶✿◈◈、660元/瓶✿◈◈。
12月28日✿◈◈，五粮液“普五”批价850元/瓶✿◈◈，较去年同期下滑100元/瓶✿◈◈，也低于1019元/瓶的经销商打款价✿◈◈；汾酒青花30批价675元/瓶✿◈◈，较去年同期下滑75元/瓶✿◈◈；泸州老窖国窖1573✿◈◈、洋河M9✿◈◈、郎酒青花郎等品牌核心单品✿◈◈，批价均有所下滑✿◈◈。
时间拉长来看✿◈◈。最近五年✿◈◈，五粮液✿◈◈、国窖1573✿◈◈、郎酒青花郎✿◈◈、汾酒青花30✿◈◈、洋河M9等多款名酒批价均出现不同程度下探✿◈◈，部分单品如53度500ml君品习酒跌幅接近三成✿◈◈，从2021年年中的955元/瓶下降至今年年中的683元/瓶✿◈◈。
“每天睁眼就是亏钱✿◈◈。”一名从业十余年的白酒经销商表示✿◈◈。价格波动的压力✿◈◈，渠道体系的感受最为明显✿◈◈。
最近两个月✿◈◈，多名茅台经销商在接受媒体采访时表示✿◈◈，部分囤货较多的经销商已面临资金周转压力✿◈◈，市场行情几乎“一天一个变化”✿◈◈，而且价格仍存在进一步下探的可能✿◈◈。
前述经销商称✿◈◈，在当前市场环境下✿◈◈，向酒企打款的过程像是一场“反向滚雪球”——首次支付500万元货款时✿◈◈，对应库存尚能按500万元的市场价值消化✿◈◈；再次打款500万元✿◈◈，同类产品在市场上的可变现价值已经降至400多万元✿◈◈；随着价格继续下探✿◈◈，后续进货对应的市场价值甚至跌至300多万元✿◈◈。
“2024-2025年以来名酒净利率持续下行✿◈◈，2025年经销商进入实质亏损阶段✿◈◈。”招商证券的报告指出✿◈◈，经销商对于未来预期恶化✿◈◈，再投资热情不足✿◈◈，体现为削减二三线品牌代理权✿◈◈，不再跟随酒厂打款✿◈◈，出货回笼现金流✿◈◈，先强调“活下来”✿◈◈，着力收缩杠杆✿◈◈。
酒业新零售品牌1919董事长杨陵江在今年7月的一场行业大会上曾直言✿◈◈，靠名酒赚差价的年代已经结束✿◈◈，以前卖10瓶酒赚取的利润✿◈◈，现在可能需要卖100瓶✿◈◈。
渠道端的压力情取内衣✿◈◈，亦向酒企的自身业绩与资本市场表现传导✿◈◈。今年以来✿◈◈，白酒企业的经营数据与股价表现同步承压✿◈◈，行业调整由渠道层面进一步蔓延至企业报表与资本市场✿◈◈。
Wind数据显示✿◈◈，今年前三季度✿◈◈，白酒板块19家上市公司合计实现营业收入3177.44亿元✿◈◈，同比下降5.85%✿◈◈；实现归母净利润1226.83亿元✿◈◈，同比下降6.90%✿◈◈。
从盈利质量看✿◈◈，板块平均净资产收益率（ROE）19.77%✿◈◈，较上年同期下降2.84个百分点✿◈◈；毛利率81.23%✿◈◈，同比微降0.01个百分点✿◈◈；净利率39.6%✿◈◈，同比下降0.45个百分点✿◈◈。
成本与费用端压力加大✿◈◈，以及产品结构被动下移是白酒企业盈利承压的主要原因✿◈◈。在需求放缓✿◈◈、库存高企背景下✿◈◈，为稳定渠道和价格体系✿◈◈，酒企加大返利和促销支持力度✿◈◈，销售费用率明显上升尊龙凯时-人生就是搏!✿◈◈。例如✿◈◈，今世缘三季度销售费用率同比提升约9.5个百分点✿◈◈，直接挤压利润空间✿◈◈。
而在消费趋弱的环境下✿◈◈，部分酒企加大低价产品投放或通过促销刺激动销✿◈◈，导致中高端产品占比下降✿◈◈，毛利率承压✿◈◈。以五粮液为例✿◈◈，其三季度毛利率同比下降约15.1个百分点✿◈◈。
基本面承压✿◈◈，白酒板块股价表现疲软✿◈◈。据Wind统计✿◈◈，截至2025年12月26日✿◈◈，白酒指数报56372.44点✿◈◈，年内累计跌幅为13.76%✿◈◈。白酒板块19家成分股合计市值约2.96万亿元✿◈◈，较2024年同期的3.37万亿元缩水约4040亿元✿◈◈，板块估值持续收缩✿◈◈。
其中✿◈◈，头部酒企相对稳健✿◈◈。泸州老窖逆势微涨0.06%情取内衣✿◈◈，山西汾酒年内下跌0.13%✿◈◈，贵州茅台年内下跌3.78%✿◈◈，跑赢行业均值✿◈◈；而五粮液✿◈◈、今世缘✿◈◈、洋河股份的跌幅则在15%-20%之间✿◈◈。
跌幅居前的多为区域性或次高端酒企✿◈◈。金种子酒（-26.09%）✿◈◈、水井坊（-25.33%）✿◈◈、迎驾贡酒（-23.30%）等受渠道调整✿◈◈、市场预期及流动性影响较大✿◈◈。
12月28日✿◈◈，贵州茅台全国经销商联谊会上✿◈◈，茅台集团董事长陈华提出✿◈◈，2026年茅台酒市场营销的首要任务是“以消费者为中心✿◈◈，推进市场化转型”✿◈◈。这意味着✿◈◈，茅台酒的营销模式将从“坐商”向“行商”转变✿◈◈，聚焦家庭✿◈◈、友情和商务等真实消费场景✿◈◈，主动寻找新客群✿◈◈。
“茅台不会干违反市场规律的事✿◈◈，也不会干让渠道商亏钱的事情取内衣✿◈◈，因为只有一方能‘赢’的局面是不可持续的✿◈◈，合作也不会长久✿◈◈。”陈华强调✿◈◈，“希望大家彻底摒弃以往‘躺赢’的惯性思维✿◈◈。”
中国酒业独立评论人肖竹青指出✿◈◈，过去茅台各省销售公司通常以市场建议零售价的90%向代理商供货✿◈◈，但目前很多茅台品种市场价低于建议零售价✿◈◈，这使代理商面临价格倒挂和隐性亏损✿◈◈。“不再采用分销方式✿◈◈，实质上是为代理商减轻负担✿◈◈。”
五粮液董事长曾从钦也在今年的经销商大会上提出构建“厂商命运共同体”✿◈◈，推动核心产品量价平衡✿◈◈，并通过灵活激励政策支持经销商销售与盈利尊龙凯时-人生就是搏!✿◈◈，同时帮助渠道消化库存✿◈◈。
12月初尊龙凯时-人生就是搏!✿◈◈，第八代五粮液针对渠道的价格补贴政策✿◈◈，引发市场对“降价”的讨论✿◈◈。五粮液强调✿◈◈，这更多是加大渠道支持力度✿◈◈，而非调整出厂价✿◈◈。在渠道管理上✿◈◈，五粮液保持高压整顿✿◈◈，今年已与55家经营不佳的终端门店终止合作✿◈◈，同时新增80家专卖店✿◈◈，总量控制在约1700家✿◈◈。
泸州老窖的调整更加聚焦终端动销✿◈◈。通过五码产品扫码体系✿◈◈，泸州老窖打通厂家✿◈◈、经销商✿◈◈、终端与消费者的信息链路✿◈◈，将销售模式由依赖向渠道压货✿◈◈，转向为以消费者开瓶扫码为拉力✿◈◈。
这些调整也反映在渠道结构上✿◈◈。根据酒业家统计✿◈◈，2025年上半年✿◈◈，20家上市白酒企业合计净减少经销商1701家✿◈◈，头部企业普遍通过精简低效渠道✿◈◈、聚焦核心产品和扩张直销体系✿◈◈，实现结构优化✿◈◈。
“‘厂商命运共同体’并非一句口号✿◈◈，而是一场围绕权力尊龙凯时-人生就是搏!✿◈◈、责任与利益的重新分配✿◈◈。要检验这一概念是否落地✿◈◈，可以通过三条硬指标✿◈◈：价格权✿◈◈、费用安排和消费者资产控制✿◈◈。”肖竹青表示✿◈◈。
以定价权为例✿◈◈，肖竹青认为✿◈◈，关键在于厂方是否敢于真正让渡定价权✿◈◈。这包括是否成立经销商价格管理委员会✿◈◈，是否将年度返利改为事前投入✿◈◈，并在合同中明确最低到岸价与最高批发价✿◈◈。只有价格决定权真正共享✿◈◈，才谈得上“命运”而不是“施舍”✿◈◈。
这个冬天✿◈◈，李殊所在的县城街道依然冷清✿◈◈，但行业深处的变革已如暗流涌动✿◈◈。白酒企业的这场“价格保卫战”尊龙凯时-人生就是搏!✿◈◈，本质上也是一场行业价值链的重塑✿◈◈，而当下的阵痛或许正是行业走向成熟的必经之路✿◈◈。尊龙凯时人生就是博·(中国)官网✿◈◈。凯时尊龙官网✿◈◈，尊龙凯时人生就是博(中国)官网
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